“2024年，PTA行業(yè)計(jì)劃投放新產(chǎn)能950萬(wàn)噸，若投產(chǎn)進(jìn)度順利，總產(chǎn)能將達(dá)9000余萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速約11.8%�！鄙馍绶治鰩熛逆谜J(rèn)為，今年P(guān)TA仍處在過(guò)剩周期內(nèi)。
從供應(yīng)端來(lái)看，至2023年底，PTA行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到8061.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速達(dá)16.4%。產(chǎn)量方面，2023年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量約6400萬(wàn)噸，較2022年增長(zhǎng)990萬(wàn)噸，產(chǎn)量增速達(dá)18.3%。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年P(guān)TA產(chǎn)能將繼續(xù)增長(zhǎng)，增速預(yù)計(jì)在11.8%左右。
從需求端來(lái)看，2023年聚酯總計(jì)新增1035萬(wàn)噸產(chǎn)能，剔除137萬(wàn)噸淘汰產(chǎn)能，至年底產(chǎn)能總量達(dá)7932萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速12.3%，處于近幾年以來(lái)最高水平，呈現(xiàn)出高投產(chǎn)、高產(chǎn)量、高出口以及產(chǎn)能利用率提升的特征。
2023年聚酯創(chuàng)紀(jì)錄的擴(kuò)能帶來(lái)的直接影響是聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)利潤(rùn)下降或生產(chǎn)虧損幅度擴(kuò)大。2024年，計(jì)劃投產(chǎn)聚酯產(chǎn)能達(dá)到700多萬(wàn)噸，由于部分聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)堪憂，預(yù)估實(shí)際投產(chǎn)較2023年會(huì)明顯下降。此外，未來(lái)幾年，我國(guó)聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)速度有所放緩，其中2024年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)速度約9.80%。
國(guó)內(nèi)瓶級(jí)PET仍在積極投建新產(chǎn)能，產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，逸盛、三房巷、仍在積極投建新產(chǎn)能，屆時(shí)主力大廠產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)分布將更為集中，龍頭企業(yè)在市場(chǎng)的份額持續(xù)擴(kuò)大。安徽昊源、桐昆、三維等新企業(yè)也將積極投入到瓶級(jí)PET行業(yè)中來(lái)，瓶級(jí)PET企業(yè)數(shù)量將持續(xù)增多，后期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷增大。
因此，未來(lái)瓶級(jí)PET產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將更加突顯。未來(lái)滌綸長(zhǎng)絲也將延續(xù)供需雙增的走勢(shì)，但行業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)放緩。滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能主要集中在浙江、江蘇、福建、新疆等省份，且以龍頭企業(yè)擴(kuò)張為主。值得注意的是，后續(xù)浙江省的產(chǎn)能擴(kuò)張或有限。
一方面，PTA仍處于高投產(chǎn)周期，產(chǎn)能過(guò)剩壓力將進(jìn)一步加大；另一方面，成本壓力高企和低加工費(fèi)或?qū)⒌贡七呺H產(chǎn)能出清，PTA行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。
物產(chǎn)中大期貨高級(jí)分析師謝雯在研報(bào)中指出，PTA擴(kuò)能較多使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，加工費(fèi)持續(xù)走低，多數(shù)小型裝置成本壓力較大。而且，近年來(lái)大型民營(yíng)企業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展，一體化競(jìng)爭(zhēng)格局形成并逐年強(qiáng)化，PTA行業(yè)的頭部供應(yīng)商幾乎全部形成“PX-PTA-聚酯”配套格局。
對(duì)于大型供應(yīng)商而言，即使PTA生產(chǎn)虧損，仍可以通過(guò)上下游盈利來(lái)彌補(bǔ)，而部分小產(chǎn)能裝置因成本單耗高只能選擇長(zhǎng)期停車。截至2023年12月，停車3個(gè)月以及3個(gè)月以上的PTA產(chǎn)能達(dá)787.5萬(wàn)噸，多為單套產(chǎn)能小于100萬(wàn)噸的小型PTA裝置。在2024年在PTA產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，產(chǎn)業(yè)將采用降低開(kāi)工率或淘汰落后裝置來(lái)減少供應(yīng)。
通常情況下，增加出口需求也是應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的措施。但賀維認(rèn)為，2024年受海外反傾銷及資質(zhì)認(rèn)證等因素限制，PTA出口增速會(huì)明顯放緩，對(duì)表觀需求的拉動(dòng)作用減弱。因此，行業(yè)大概率還是通過(guò)落后產(chǎn)能出清的方式來(lái)應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩。
近年來(lái)，PTA行業(yè)集中度不斷提升，目前PTA前六大企業(yè)分別是逸盛、恒力、桐昆、新鳳鳴、福海創(chuàng)和盛虹，產(chǎn)能占比超75%，其中逸盛、恒力兩家企業(yè)占比近50%。夏婷認(rèn)為，2024年P(guān)TA生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)權(quán)越來(lái)越強(qiáng)，寡頭壟斷格局仍會(huì)延續(xù)。
綜合來(lái)看，基于PTA供過(guò)于求的現(xiàn)狀以及PTA上下游新裝置的投產(chǎn)情況，2024年P(guān)TA產(chǎn)業(yè)仍處于大幅投產(chǎn)周期，下游聚酯投產(chǎn)增速將略低于PTA產(chǎn)能增速，無(wú)法給予PTA較大的消費(fèi)增量�；诖耍A(yù)計(jì)2024年P(guān)TA累庫(kù)壓力將會(huì)增大。
