中國周四發(fā)布的工業(yè)、投資以及消費數(shù)據(jù)均大幅低于市場預期，進一步凸顯出國內(nèi)經(jīng)濟放緩壓力。分析人士指出，中央政府對經(jīng)濟增長較以往有更大的彈性和容忍度，短期難以看到刺激措施，只有當經(jīng)濟增長滑出下限，財政和貨幣政策才有可能做適度微調(diào)。

　　“往年春節(jié)期間可能數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不怎么樣，但今年明顯低于預期，如果3月數(shù)據(jù)真的也像1-2月的表現(xiàn)，估計一季度增速可能回落到7.2%-7.3%水平，”浙商證券研究所高級宏觀研究員郭磊對大智慧通訊社(微信:DZH_news)表示。

　　中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤也認為，“數(shù)據(jù)印證了大家的擔心，就是經(jīng)濟下行的壓力還是比較大，之前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)有些苗頭，進出口貿(mào)易、PPI包括M2增速等等，而現(xiàn)在的投資、消費、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)更加印證了經(jīng)濟回落的事實�！�

　　不過受訪分析人士也指出，1-2月數(shù)據(jù)有一定的季節(jié)特殊性，還是應(yīng)該結(jié)合3月數(shù)據(jù)，才可以對整個宏觀層面做出更客觀的判斷。

　　中國國家統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.6%，固定資產(chǎn)投資同比增長17.9%，社會消費品零售總額同比增長11.8%，而此前市場的預估中值分別為9.5%、19.4%和13.5%。而8.6%的工業(yè)增速，更是創(chuàng)下2009年4月以來最低水準，當時為7.3%。

　　數(shù)據(jù)公布后，中國股市上證指數(shù)削減漲幅，從1.33%收窄至0.64%;而對中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為敏感的澳元兌美元也出現(xiàn)30個點的回落。人民幣對美元午后小幅回落，最新報6.1389。

　　對于不及預期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，分析人士指出，隨著改革的推進和反腐力度的加大，投資和消費都遭遇一定的抑制，而美國等發(fā)達國家2月遭遇嚴寒，需求不足也影響了我國的出口，所以拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”(投資、消費、凈出口)同時表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟下滑難以避免。

　　中國銀行研究員周景彤稱，“1-2月工業(yè)增速下滑與PMI、PPI走勢一致，說明周期性產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的壓力仍較大。消費放緩與CPI回落有一定關(guān)系，而且在打擊三公消費后，其恢復也需要一定時間。投資方面，與四季度少刺激政策，新開工減少有一定關(guān)系。”

　　“由于美國經(jīng)濟受嚴寒影響而復蘇緩慢，這應(yīng)該是美國經(jīng)濟下滑的源頭，中國出口也因此明顯放緩，最近上海出口集裝箱指數(shù)也跌的厲害，出口明顯變差;另外，國內(nèi)很多大省份在節(jié)后都出現(xiàn)了用工荒，這也會造成經(jīng)濟的下行�！闭闵套C券郭磊稱。

　　**經(jīng)濟增速容忍度上升，政策調(diào)整時機未成熟**

　　雖然1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)全面回落，但從近期政府的頻頻表態(tài)中可以看出，對經(jīng)濟增速回落的容忍度在上升，加上近期數(shù)據(jù)受季節(jié)性影響較大，因此短期內(nèi)還看不到政策刺激的依據(jù)和意向。不過，若是未來增長滑出下限，政府有可能采取措施支撐增長。

　　浙商證券郭磊指出，當前經(jīng)濟狀況表現(xiàn)還需要繼續(xù)觀察，貨幣政策微調(diào)可能性存在，但還不足以采取調(diào)整存款準備金率等比較猛的手段。“當然調(diào)整存款準備金率一直都會是央行的調(diào)整政策籃子。但我傾向于就算要調(diào)整，也要在3月數(shù)據(jù)公布之后，衡量經(jīng)濟下行環(huán)境等一系列因素之后，最快在4月份才可能動存準率。”

　　中國國務(wù)院總理李克強今天上午在兩會結(jié)束后的答記者問上再度指出，今年7.5%的經(jīng)濟增長目標是有彈性的，是有容忍度的。“經(jīng)濟增長的下限是必須保證比較充分的就業(yè)，使居民收入有增長。我們不片面追求GDP，但是我們還是需要貼近老百姓的GDP，提高質(zhì)量效益、節(jié)能環(huán)保的GDP�！�

　　民生證券研究院副院長管清友在數(shù)據(jù)公布后點評稱，(總理)強調(diào)容忍增長目標彈性，強調(diào)穩(wěn)增長是為保就業(yè)。很多人期望的微刺激估計短期內(nèi)不會出臺。(市場)風險偏好下降，但應(yīng)看到增長的水分也被大大擠出，不必驚慌。

　　國信宏觀團隊指出，李克強總理在記者會上明確指出，“去年并沒有采取短期刺激政策的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟預期目標”，還稱目前“財政和貨幣政策運用空間很有限”。這意味著，今年很難再現(xiàn)大干快上基建項目，大開流動性總閘門的“運動式調(diào)控”。

　　“但如果一季度經(jīng)濟增速落在7.5%以下，則財政、貨幣政策可能會略微放松;如果經(jīng)濟增速回落至7%以下，就是超出了李克強總理提到的經(jīng)濟運行下限以下，則我國會在投資領(lǐng)域(例如公共基礎(chǔ)設(shè)施、地下管網(wǎng)等)加大力度，同時會放緩對產(chǎn)能過剩的調(diào)控，以確保經(jīng)濟增速的平穩(wěn)�！敝袊�銀行研究員周景彤說。