10月中旬以來，國內(nèi)棉農(nóng)惜售心理松動，籽棉收購僵持局面逐漸被打破，新棉加工上市進(jìn)度大幅加快，而下游紡織市場轉(zhuǎn)弱跡象明顯，棉紗貿(mào)易商低價拋售增多，棉花期現(xiàn)貨價格快速下跌。受制于需求支撐不足，儲備棉銷售停止后，棉花價格未出現(xiàn)反彈。11月24日，鄭棉主力合約收盤報15205元/噸，跌155元，跌幅1.01%，再破近半年新低，一萬五關(guān)口保衛(wèi)戰(zhàn)已打響。

10月份以來為何棉花價格大幅波動，拋儲、棉花進(jìn)口如何影響供應(yīng)市場？影響國內(nèi)棉花市場的主要原因是什么？

一、供應(yīng)充足

國內(nèi)棉花市場近期是需求主導(dǎo)，隨著新棉集中上市、四季度進(jìn)口棉預(yù)期到港量較大、以及7月底以來儲備棉的持續(xù)投放，國內(nèi)棉花年底之前供應(yīng)非常充足，影響了鄭棉短期走勢。雖然期間有期貨和股市消息面提振，一度反彈，但是在下游疲軟的壓力影響下，市場信心缺乏，影響了鄭棉的反彈力度和持續(xù)性，市場還是從情緒炒作轉(zhuǎn)到基于下游基本面的供需狀況。

二、棉花棉紗進(jìn)口增加

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年10月，我國進(jìn)口棉花約29萬噸，環(huán)比增加約5萬噸，同比增長約122.1%。2023年10月，我國進(jìn)口棉紗線約17萬噸，環(huán)比減少約1萬噸，同比增長約162.6%。部分棉花、棉紡織企業(yè)表示，雖然已預(yù)料到10月份棉花、棉紗進(jìn)口同比仍將增長，但漲幅如此之大超出預(yù)料。10月棉花進(jìn)口量增加一定程度上加大了國內(nèi)棉花市場的供應(yīng)量，抑制了鄭棉的反彈。而棉紗進(jìn)口增加則讓本就庫存高企的貿(mào)易商加大拋貨力度，再加上對四季度的預(yù)期不高，貿(mào)易商出貨心態(tài)加劇。

三、下游需求疲軟

進(jìn)入11月份以來，下游需求疲軟狀況持續(xù)，棉紗貿(mào)易商庫存積壓嚴(yán)重，紡織企業(yè)累庫壓力加重。由于近半個多月來，貿(mào)易商虧損面持續(xù)擴(kuò)大。下游紡織市場形勢嚴(yán)峻，需求持續(xù)走弱，內(nèi)地紡企生產(chǎn)仍處于大幅虧損的狀態(tài)。紡織企業(yè)訂單不足，產(chǎn)成品出貨持續(xù)不佳，紡織企業(yè)累庫的壓力持續(xù)加重，紡企及貿(mào)易商爭相出貨，而下游需求有限，織廠開機(jī)率快速走低，導(dǎo)致棉紗價格一再下跌。

紡企限產(chǎn)增多，開機(jī)率繼續(xù)下滑。因此，在新棉、進(jìn)口棉持續(xù)增加的情況下，國內(nèi)棉花年底之前供應(yīng)非常充足，而需求端的情況不理想，下游利潤較差、成品庫存壓力上升導(dǎo)致紗廠和布廠的開工率持續(xù)下降，進(jìn)而限制紡織企業(yè)的原料采購需求，需求不佳令棉價缺乏上漲動能。目前棉價的支撐主要來自成本端，但是由于需求不佳國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)緩慢下行，繼續(xù)對鄭棉期貨構(gòu)成壓力。預(yù)計中短期內(nèi)鄭棉主力將在15000-15500之間震蕩。