經(jīng)過(guò)2月底和3月初的兩輪漲停和跌停之后，ICE棉花期貨持續(xù)回落。這段時(shí)間，隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息預(yù)期的減退，美元指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)2%。同時(shí)，前期高漲的棉價(jià)給用棉需求造成了沖擊，隨著ICE期貨價(jià)格的大幅回落，美棉出口才有所恢復(fù)。

從近月的情況看，本年度美棉庫(kù)存緊張的預(yù)期仍是基本面的重要支撐，近期美棉裝運(yùn)速度已超過(guò)完成USDA預(yù)測(cè)的平均水平（29萬(wàn)包），如果現(xiàn)狀維持下去，美棉庫(kù)存有進(jìn)一步收緊的趨勢(shì)。與此同時(shí)，ICE期貨點(diǎn)價(jià)盤(pán)的支撐作用也不容忽視。截至3月15日，5月合約和7月合約的未定價(jià)賣(mài)盤(pán)仍有4.5萬(wàn)張，而未定價(jià)買(mǎi)盤(pán)只有7000余張。如果臨近交割時(shí)多空雙方還是相差懸殊，資金就有可能會(huì)再次以拉高棉價(jià)的方式逼迫紡織廠和貿(mào)易商高位點(diǎn)價(jià)接盤(pán)買(mǎi)入，即逼空的可能。如果近期空方順利點(diǎn)價(jià)，也會(huì)為期貨盤(pán)面提供較強(qiáng)的支撐。

從遠(yuǎn)月合約走勢(shì)看，USDA意向面積報(bào)告將為后期走勢(shì)定下基調(diào)。根據(jù)行業(yè)調(diào)查，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美棉意向面積為1090萬(wàn)英畝，接近USDA展望論壇預(yù)測(cè)的1100萬(wàn)英畝，在下年度首份預(yù)測(cè)（5月發(fā)布）出爐之前，美棉面積將是近期市場(chǎng)走向的一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。根據(jù)目前的天氣形勢(shì)，下年度美棉擴(kuò)種和增產(chǎn)的概率較大。根據(jù)最新的美國(guó)干旱預(yù)警報(bào)告，截至上周美國(guó)有7%的棉區(qū)處于干旱狀態(tài)，低于前一周的9%，而上年同期高達(dá)46%。因此從理論上講，今年旱情的大幅改善將有助于美棉播種加快和面積擴(kuò)大。除了美棉供應(yīng)預(yù)期增加之外，即將豐收的巴西棉和澳棉新花也會(huì)給后期的美棉出口帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。本輪棉價(jià)大漲期間，12月合約漲幅就很有限，一直在83-84美分運(yùn)行。

國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）在2月份供需預(yù)測(cè)中表示，近月期貨價(jià)格將回落到接近90美分的水平。截至上周末，ICE盤(pán)面已接近這一價(jià)位，棉價(jià)回調(diào)已基本實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，同時(shí)也為后期的上漲預(yù)留了空間。目前，距離5月合約交割已不足一個(gè)月，投機(jī)多頭在經(jīng)過(guò)了前幾周的平倉(cāng)獲利之后，有可能開(kāi)始為下一步逼倉(cāng)做準(zhǔn)備，本周前兩個(gè)交易日，盤(pán)面已顯露企穩(wěn)反彈跡象，資金可能在美棉面積報(bào)告發(fā)布后采取行動(dòng)。

總體看，隨著期貨價(jià)格的回落，近幾周美棉簽約已出現(xiàn)一定起色。進(jìn)入二季度，美棉庫(kù)存和點(diǎn)價(jià)盤(pán)將繼續(xù)為盤(pán)面提供支撐，或者階段性上沖動(dòng)力。年中開(kāi)始，棉花基本面支撐或?qū)⑷趸�。在棉花供�?yīng)明顯增加的情況下，若棉花需求的復(fù)蘇不及預(yù)期，棉價(jià)走勢(shì)可能存在變數(shù)。