上周美棉表現(xiàn)震蕩偏弱，美農(nóng)5月供需報(bào)告偏弱，新年度美棉產(chǎn)量大量增加，最新的周度簽約數(shù)據(jù)偏弱，基本面對(duì)于棉價(jià)的支撐一般，但美棉經(jīng)過連續(xù)下跌之后，短期跌勢(shì)放緩，但從基本面來說近月情況仍好于遠(yuǎn)月。上周鄭棉在連續(xù)下跌之后出現(xiàn)大幅減倉(cāng)反彈，短期跌勢(shì)放緩；外盤短期小幅反彈，75美分/磅的價(jià)格已經(jīng)接近美棉種植成本線。鄭棉在14800元/噸價(jià)格附近，空頭集中止盈立場(chǎng)，短期快速反彈。

下游開機(jī)緩慢減低，棉紗庫(kù)存繼續(xù)累積，淡季特征逐漸顯現(xiàn)；新疆目前天氣總體正常，繼續(xù)關(guān)注天氣和產(chǎn)量和預(yù)期。

棉花價(jià)格波動(dòng)中樞已經(jīng)下移

目前看，棉花原料價(jià)格大幅下跌，但棉紗價(jià)格短期跟跌有限，花紗價(jià)格走擴(kuò)，讓下游虧損壓力逐漸減少，這可以延長(zhǎng)產(chǎn)能出清的過程，但要說能讓原料價(jià)格再度大幅上漲，下游廠家的接受度會(huì)比較低，畢竟也只是虧得少了，并沒有大幅盈利，哪來的動(dòng)力囤貨呢？基于此，或許未來一段時(shí)間的棉價(jià)還是偏空運(yùn)行，棉花價(jià)格波動(dòng)中樞已經(jīng)下移，要想漲價(jià)，還是得看需求恢復(fù)情況。

棉花生長(zhǎng)情況良好

上周，全國(guó)大部棉花處于出苗至第五真葉期，各棉區(qū)氣溫接近常年同期或偏高，大部水熱適宜，以晴好天氣為主，光熱充足，墑情適宜，總體利于棉花出苗及幼苗生長(zhǎng)。各地棉田出苗情況較好，從生育進(jìn)程來看， 全疆棉田基本滿足“四月苗，五月蕾”的良性生長(zhǎng)進(jìn)程。近期需關(guān)注南疆、東疆高溫天氣以及北疆地區(qū)可能出現(xiàn)的強(qiáng)對(duì)流天氣對(duì)新棉生長(zhǎng)的影響。

棉紗：加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)

純棉紗市場(chǎng)下游剛需不足，原料采購(gòu)更為謹(jǐn)慎，棉紗庫(kù)存繼續(xù)累積，大型紡企有低價(jià)拋貨現(xiàn)象，其他工廠小幅跟跌為主，棉紗成交重心繼續(xù)下滑。從品種表現(xiàn)來看，相對(duì)40支成交量略大，其余品種均表現(xiàn)不佳。

利潤(rùn)來看，由于棉花快速下跌，純棉紗利潤(rùn)短期有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)地紡企現(xiàn)金流即期虧損縮小至-1000元/噸左右，新疆紡紗利潤(rùn)在1400元/噸。

5月21日，鄭棉主力合約收于15340元/噸，漲35元/噸。

綜合來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)處于淡季，供應(yīng)充足，下游產(chǎn)成品開始累庫(kù)，紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高。