世界棉花看中國，中國棉花看新疆。在當(dāng)前棉花市場格局下，新疆棉的銷售情況備受矚目。

進(jìn)入移庫旺季 銷售量超200萬噸
　　截至 11 月，2024/25年度新疆棉銷售量或超 200 萬噸，占本年度新棉花總產(chǎn)量 30%以上。隨著疆內(nèi)棉花收購進(jìn)度、加工/公檢進(jìn)度快速推進(jìn)（據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年11月28日，新疆皮棉加工量已突破417萬噸，新疆監(jiān)管類公證檢驗(yàn)也達(dá)到351.84萬噸），棉花商品庫存、社會(huì)供應(yīng)量大幅增加，現(xiàn)貨銷售基差也小幅走弱50元/噸左右。

　　在充分接受2023/24年度的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，今年新疆大部分棉花加工企業(yè)操作上都是“短、平、快”（快收購、快加工、快入庫、快銷售），很多軋花廠定下的目標(biāo)是春節(jié)前皮棉銷售進(jìn)度超過60%，現(xiàn)貨持貨而沽、惜售的現(xiàn)象比較少。

　　2024年10月份新疆棉出疆超過31萬噸，同比增長22.1萬噸（增幅長247%），環(huán)比增長20.2萬噸（增幅159%）。其中10月公路出疆27.67萬噸（同比增長19.7萬噸，環(huán)比增長17萬噸），占當(dāng)月新疆棉移庫總量的91.4%，鐵路出疆量只占總量的8.6%。從部分棉花企業(yè)、疆內(nèi)軋花廠反饋來看，11月上中旬新疆棉公路發(fā)運(yùn)量較10月份仍呈增長勢(shì)頭，再加上鐵路移庫量呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)，預(yù)計(jì)11月份新疆棉出疆量有望達(dá)到35萬噸左右，較前兩年同期提前進(jìn)入移庫旺季。
棉市暫無強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力 短期維持震蕩
　　11月25-29日，鄭棉主力合約繼續(xù)圍繞萬四關(guān)口震蕩，在美棉ICE上漲的助力下，周五交易日最終站到萬四上方。目前市場暫無較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力，棉市不改區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。
　　美棉方面，美元連續(xù)出現(xiàn)走低，大宗商品走勢(shì)偏強(qiáng)，特別是在美棉周度出口報(bào)告利好的支撐下，美棉ICE連續(xù)反彈，03主力合約最高點(diǎn)觸及72.15美分/磅。美國農(nóng)業(yè)部出口報(bào)告顯示，2024年11月15-21日，美國2024/25年度陸地棉凈出口簽約量為7.35萬噸，較前周增長2%，較前四周平均值增長46%，再創(chuàng)本年度新高。
　　新疆棉方面，供需基本面暫無變化，矛盾依然不突出，上下空間有限。短期受到美棉帶動(dòng)出現(xiàn)小幅上漲，并非自身供需狀況發(fā)生改善。橫亙?cè)卩嵜耷懊娴年P(guān)稅大山依然矗立在那里，只要這一利空沒有最后落地，鄭棉就無法輕易的漲上來。現(xiàn)在新疆多數(shù)企業(yè)還沒有套保，因成本和盤面價(jià)格倒掛，企業(yè)無法輕松套上去，目前新疆棉花注冊(cè)倉單套保比例仍較低，棉價(jià)向下的動(dòng)力也暫時(shí)不足。12月我國將迎來重要的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明年3月份全國兩會(huì)也將召開，這會(huì)在很大程度上對(duì)沖美國加征高額關(guān)稅帶來的負(fù)面影響。
　　長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程以及在高利率環(huán)境下美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)情況，同樣對(duì)全球大宗商品產(chǎn)生重要的影響，短期之內(nèi)，市場并沒有明確的運(yùn)行趨勢(shì)。因此，鄭棉仍將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，只是未來震蕩的區(qū)間可能會(huì)有所加大。