2025年11月下旬以來，鄭棉倉單及有效預(yù)報(bào)呈現(xiàn)“爆發(fā)式增長”態(tài)勢，成為棉花期現(xiàn)市場最鮮明的風(fēng)向標(biāo)。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，11月28日至12月4日一周內(nèi)，鄭棉倉單+有效預(yù)報(bào)日新增量連續(xù)突破200張，其中12月4日單日新增達(dá)496張，較11月中下旬日均增量翻倍。截至12月4日，鄭棉倉單總量達(dá)2639張，有效預(yù)報(bào)2746張，較2024/25年度同期分別激增272.74%、147.16%，創(chuàng)下近三年同期最高增幅。
河南、山東、江蘇等內(nèi)地核心交割庫反饋，此輪倉單增長的主力為2025/26年度新產(chǎn)新疆棉�！�11月下旬開始，新疆棉入庫注冊節(jié)奏明顯加快，每天都有新的申報(bào)單進(jìn)來，其中高等級資源占比很高。”某河南交割庫負(fù)責(zé)人向記者透露，當(dāng)前入庫的新疆棉中，31級及以上“雙29/雙30/雙31”指標(biāo)資源占比超60%，較10月提升近30個(gè)百分點(diǎn)。
高等級新疆棉加速入市，背后是期現(xiàn)市場的雙重驅(qū)動。從期貨端看，近半個(gè)月鄭棉主力CF2601合約表現(xiàn)強(qiáng)勢，先后突破13700元/噸、13800元/噸兩大整數(shù)關(guān)口，12月8日收盤價(jià)穩(wěn)定在13750元/噸。期貨價(jià)格的回升直接放大了軋花廠的套保利潤空間，以當(dāng)前克州“雙29”新疆棉820-920元/噸的基差計(jì)算，軋花廠通過注冊倉單套保可鎖定每噸300元以上的穩(wěn)定收益，這一盈利水平較10月提升近50%。
現(xiàn)貨市場的供需變化則進(jìn)一步推動資源向期貨市場集中。中國棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025/26年度棉花貿(mào)易企業(yè)、期現(xiàn)公司的采購行為明顯前置，8-9月已完成全年采購計(jì)劃的60%；與此同時(shí)，疆內(nèi)外規(guī)模紡企在9月下旬至11月下旬的CF2601合約13155-13500元/噸低價(jià)區(qū)間集中補(bǔ)庫，當(dāng)前主流紡企棉花庫存已回升至2個(gè)月水平，短期內(nèi)采購需求大幅萎縮。山東德州某紡企采購經(jīng)理表示：“目前庫存充足，且中低支棉紗訂單疲軟，12月底前不會大規(guī)模補(bǔ)庫，僅保持隨用隨買。”
新疆棉自身品質(zhì)的提升與基差結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，也為倉單注冊提供了支撐。據(jù)公檢數(shù)據(jù)，2025/26年度新疆棉品質(zhì)較上年明顯改善，喀什、哈密等主產(chǎn)棉區(qū)的“雙29/雙30”資源占比預(yù)計(jì)繼續(xù)上升，盡管機(jī)采棉平均衣分較上年下降0.5-1個(gè)百分點(diǎn)，但纖維強(qiáng)度、長度等核心指標(biāo)達(dá)標(biāo)率提升至85%以上。同時(shí)，近半個(gè)月現(xiàn)貨基差持續(xù)小幅下調(diào)，與倉單基差的差距從10月的300元/噸縮窄至當(dāng)前的150元/噸以內(nèi)，進(jìn)一步降低了軋花廠的倉單注冊成本。
對于后續(xù)市場走勢，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著新疆棉采收、加工進(jìn)入尾聲，高等級資源的集中入市仍將支撐鄭棉倉單維持高位；而CF2601合約若能穩(wěn)定在13700元/噸以上，套保窗口將持續(xù)打開。不過需注意的是，2025/26年度新疆棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長5%-6%，長期供需格局或?qū)r(jià)格形成壓制，軋花廠需警惕后期基差走弱風(fēng)險(xiǎn)。
