近日，江南布衣發(fā)布自愿性公告，宣布公司擬通過(guò)土地招標(biāo)程序，競(jìng)標(biāo)位于杭州市西湖區(qū)的一塊總面積達(dá)203,308平方米的工業(yè)用地，以支持其數(shù)字化研發(fā)和智能化倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)的新園區(qū)建設(shè)。

根據(jù)公告，該地塊編號(hào)為XH120405-20，土地使用期限為50年，起始競(jìng)標(biāo)價(jià)約為人民幣2.81億元。競(jìng)標(biāo)過(guò)程將在浙江省自然資源智慧交易服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行，并預(yù)計(jì)于2025年6月30日前后結(jié)束。

江南布衣表示，隨著集團(tuán)業(yè)務(wù)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，新建一個(gè)集數(shù)字化研發(fā)、智能化倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)于一體的現(xiàn)代化園區(qū)，將為公司提供足夠的擴(kuò)展空間，進(jìn)一步促進(jìn)未來(lái)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。此次競(jìng)標(biāo)土地使用權(quán)，是公司戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要一步，旨在通過(guò)提升研發(fā)能力和倉(cāng)儲(chǔ)效率，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

江南布衣董事會(huì)強(qiáng)調(diào)，公司參與競(jìng)標(biāo)的意向可能會(huì)也可能不會(huì)落實(shí)，即使參與競(jìng)標(biāo)，收購(gòu)該土地使用權(quán)的競(jìng)標(biāo)結(jié)果也存在不確定性。截至公告日期，公司尚未就競(jìng)標(biāo)意向訂立最終協(xié)議。若最終訂立任何協(xié)議，公司將嚴(yán)格遵守適用法律及香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定。

江南布衣此次目標(biāo)地塊起始價(jià)為2.81億元，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于其2025上半財(cái)年（截至2024年12月31日）凈利潤(rùn)的近一半，建設(shè)費(fèi)用也是一筆不小的支出，在服裝行業(yè)普遍捂緊錢(qián)袋子的當(dāng)下，如此豪橫出手著實(shí)令人側(cè)目。

2025上半財(cái)年，江南布衣總營(yíng)收達(dá)31.56億元，同比增長(zhǎng)了5%；凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)5.5%。毛利率穩(wěn)定在65.1%，雖較去年同期微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但與行業(yè)普遍快速下滑的情形相比，仍處于行業(yè)高位。

一定程度上，江南布衣的穩(wěn)定得益于其忠實(shí)會(huì)員的貢獻(xiàn)，江南布衣方面介紹，其會(huì)員貢獻(xiàn)零售額占比超80%，盡管活躍會(huì)員數(shù)量有所下滑，從上年同期的55萬(wàn)降至54萬(wàn)名。但年消費(fèi)超5000元的高凈值會(huì)員達(dá)33萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了10%，且這些會(huì)員貢獻(xiàn)線下渠道60%銷(xiāo)售額。這一數(shù)據(jù)印證了江南布衣“粉絲經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略的有效性，高粘性用戶成為抵御市場(chǎng)波動(dòng)的核心資產(chǎn)。

不過(guò)，即使半年掙6億，江南布衣的業(yè)績(jī)也并非完美。在報(bào)告期內(nèi)，江南布衣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為9.65億元，不及上年同期的11.9億元，江南布衣的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下滑22.2%至8.23億元，期末現(xiàn)金及等價(jià)物降至7.4億元。

另外，受暖冬影響秋冬裝售罄率以及春節(jié)提前春夏產(chǎn)品提前提貨等因素影響，江南布衣主要存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加7天至144.5天，存貨同比增長(zhǎng)32%至9.9億元。

杭州新園區(qū)的計(jì)劃，一方面說(shuō)明江南布衣目前的倉(cāng)儲(chǔ)體系或已拖累效率，建成后有望在物流、成本方面實(shí)現(xiàn)壓縮，整體效率的提升意味著毛利率的穩(wěn)定。另一方面，杭州地區(qū)有明確的激勵(lì)政策，憑借江南布衣研發(fā)費(fèi)用的投入，再加上園區(qū)投資項(xiàng)目，有望在政策補(bǔ)貼層面享受支持。

1994年從杭州走出來(lái)的江南布衣，如今在女裝界已是頭部品牌，這次購(gòu)地讓我們想收購(gòu)英國(guó)家居品牌Established & Sons的操盤(pán)——都是借實(shí)體資產(chǎn)夯實(shí)品牌溢價(jià)。區(qū)別在于海外收購(gòu)要的是文化基因，本土買(mǎi)地求的是成本把控。

對(duì)未來(lái)十年的投資，或許是對(duì)抗周期的終極武器，雖說(shuō)這場(chǎng)新園區(qū)實(shí)驗(yàn)成敗尚未可知，但至少目前的江南布衣沒(méi)有選擇躺平。