當(dāng)消費(fèi)寒潮席卷中國(guó)市場(chǎng)，曾經(jīng)齊頭并進(jìn)的本土運(yùn)動(dòng)四巨頭正走向分水嶺。2025年二季度業(yè)績(jī)揭開(kāi)殘酷現(xiàn)實(shí)：失去國(guó)潮光環(huán)的李寧黯然掉隊(duì)，而安踏的多品牌矩陣、特步的專(zhuān)業(yè)深耕、361度的極致性?xún)r(jià)比，正筑起各自的護(hù)城河。
李寧（2331.HK）的頹勢(shì)最為刺眼：二季度全平臺(tái)零售流水僅低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，線下渠道更錄得負(fù)增長(zhǎng)。零售門(mén)店中個(gè)位數(shù)跌幅，直接抵消了批發(fā)業(yè)務(wù)的微弱回暖。這已是其連續(xù)第二個(gè)季度在低位徘徊。曾經(jīng)憑借"中國(guó)李寧"引爆國(guó)潮的品牌，在潮流退去后顯露出增長(zhǎng)動(dòng)能衰竭的底色。
反觀安踏體育（2020.HK），雖主品牌二季度增速放緩至低個(gè)位數(shù)，但其多品牌協(xié)同戰(zhàn)略正顯現(xiàn)抗壓韌性：FILA保持中個(gè)位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，迪桑特、可隆等高端品牌更以50-55%的增速一騎絕塵。安踏用十年布局的"品牌軍團(tuán)"，在寒冬中形成了多點(diǎn)支撐的生存矩陣。
特步國(guó)際（1368.HK）則憑借專(zhuān)業(yè)賽道的縱深突破打開(kāi)局面。當(dāng)主品牌特步在低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)中掙扎時(shí)，旗下專(zhuān)業(yè)跑鞋品牌索康尼二季度狂飆超20%，成為黯淡業(yè)績(jī)中最亮的星。這印證了其聚焦跑步垂直領(lǐng)域的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值——在消費(fèi)收縮期，專(zhuān)業(yè)心智比泛潮流更具穿透力。
而361度（1361.HK）的業(yè)績(jī)堪稱(chēng)逆勢(shì)奇跡：二季度線下10%、線上20%的雙位數(shù)增長(zhǎng)，在疲軟市場(chǎng)中格外醒目。錨定大眾市場(chǎng)的極致性?xún)r(jià)比策略，使其成為價(jià)格敏感型消費(fèi)者的避風(fēng)港。當(dāng)消費(fèi)降級(jí)成為趨勢(shì)，361度用高質(zhì)低價(jià)筑起了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
值得玩味的是，三家福建企業(yè)雖增速各異，但共同呈現(xiàn)出"一季度高開(kāi)、二季度回落"的曲線。這與全國(guó)5月零售額增長(zhǎng)6.4%的暖意形成反差，揭示出運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性壓力——當(dāng)消費(fèi)者捂緊錢(qián)包，專(zhuān)業(yè)功能與價(jià)格優(yōu)勢(shì)比品牌故事更具說(shuō)服力。
李寧的困境恰似一面鏡子：依賴(lài)單一文化標(biāo)簽的增長(zhǎng)存在脆弱性。當(dāng)國(guó)潮光環(huán)褪色，缺乏多品牌支撐或?qū)I(yè)壁壘的品牌，終將在紅海競(jìng)爭(zhēng)中顯露頹勢(shì)。而安踏的集團(tuán)軍作戰(zhàn)、特步的垂直深耕、361度的普惠路線，共同演繹著穿越周期的生存智慧——在中國(guó)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)的下半場(chǎng)，要么建立不可替代的專(zhuān)業(yè)價(jià)值，要么成為無(wú)可挑剔的價(jià)格標(biāo)桿。
