原油市場：OPEC+增產(chǎn)引價格下行

8月伊始，國際原油市場便呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢。近期國際油價波動顯著，近兩個交易日累計下挫逾 5%，這一跌勢與 OPEC+的增產(chǎn)決策緊密相關。

上周末，OPEC+部長級會議決定9月將石油日產(chǎn)量再提高54.7萬桶。作為供應全球約45%石油的重要組織，OPEC+自疫情后曾通過減產(chǎn)支撐油價，但今年策略轉向增產(chǎn)以奪回市場份額。從4月起，包括俄、沙在內(nèi)的八國逐步提升產(chǎn)量，至9月本輪復產(chǎn)累計釋放產(chǎn)能約250萬桶/日（占全球需求 2.4%）。市場對供應過剩的擔憂加劇，致使8月開局油價繼續(xù)探底，7月31日，紐約商品交易所9月交貨的輕質原油期貨價格下跌74美分，收于每桶69.26美元，跌幅為1.06%；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌71美分，收于每桶72.53美元，跌幅為0.97%。8月1日，美國 WTI 原油期貨9月合約結算價報67.33 美元/桶，跌幅1.93美元或2.8%；布倫特原油期貨 10月合約結算價報69.67美元/桶，跌幅2.03美元或2.8% 。

滌綸長絲：供需博弈下行情趨穩(wěn)

剛剛過去的7月，滌綸長絲市場走勢先抑后揚，為8月市場奠定了一定基礎。上半月，產(chǎn)銷維持在3-5成的低位，企業(yè)讓利出貨收效甚微，庫存持續(xù)攀升，價格隨之走低。到了中下旬，下游用戶集中補倉，市場產(chǎn)銷放量，企業(yè)成功去庫，成交重心震蕩上揚。原料價格對滌綸長絲市場影響顯著，7月原油窄幅震蕩，對滌綸長絲支撐有限，截止7月30日，華東地區(qū)PTA 市場均價在4889元/噸，較月初下跌3.79%。在供應端，7月龍頭滌綸長絲生產(chǎn)企業(yè)落實減產(chǎn)計劃，考慮到前期庫存壓力，企業(yè)后續(xù)開工負荷預計繼續(xù)下降，供應壓力得到一定緩解。需求端在月初表現(xiàn)欠佳，企業(yè)讓利出貨效果差，現(xiàn)金流受壓縮，廠商開始低價惜售，報價相對堅挺。月中開始，盡管7月整體處于淡季，但下游的集中補倉行為使得滌綸長絲產(chǎn)銷放量，庫存下降，價格上漲，企業(yè)去庫效果良好，挺市意愿增強，進一步推動價格上升。

進入8月，原油價格的下跌暫未對滌綸長絲價格產(chǎn)生明顯沖擊。自7月中旬集中補倉后，下游紡織廠商心態(tài)謹慎，買盤維持剛需。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，7月底至今，滌綸長絲產(chǎn)銷率多在3-4成，且近日滌綸長絲整體供應量相對穩(wěn)定，市場供需矛盾逐漸凸顯，庫存隨之增長。截至上周四，滌綸長絲平均庫存達到23.6天，環(huán)比上周增加2.3天，其中FDY增幅較為明顯。由于FDY多應用于春夏季面料，在秋冬季面料中使用量較小，且今年服裝、家紡等終端領域整體消費量下降，尤其是運動衛(wèi)衣、帽衫類別消費量降幅顯著，導致FDY品種市場競爭激烈，部分生產(chǎn)企業(yè)已降低生產(chǎn)負荷以規(guī)避風險。在價格方面，下游市場心態(tài)日趨謹慎，又失去了上游成本的支撐，滌綸長絲價格漲勢漸止。但從目前滌綸長絲的利潤情況來看，其價格也不支持繼續(xù)回落。當前聚酯工廠庫存壓力相對較小，滌絲行情逐漸進入平穩(wěn)期。市場新一輪行情的啟動，或許要等到下半年旺季的來臨。

預期：旺季備貨或成行情轉折點

現(xiàn)階段，上游的聚酯企業(yè)采取減產(chǎn)措施進行庫存管理。由于目前滌綸長絲生產(chǎn)企業(yè)庫存仍處于相對低位，多數(shù)廠商持觀望態(tài)度，隨行就市出貨。對于即將到來的“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，多數(shù)業(yè)者仍抱有較高期待，期望在旺季中市場需求能夠提振，改善當前的市場格局。

下游的織造企業(yè)同樣在進行減產(chǎn)調(diào)整，當前停產(chǎn)規(guī)模空前，開機率已下滑至5成左右，明顯低于往年同期水平。這導致今年夏天市場對下半年常規(guī)產(chǎn)品的備貨量較過去兩年有所減少。不過，一旦下游訂單有所回暖，當前較低的庫存狀態(tài)將對坯布、面料的價格和利潤起到一定的修復作用。按照行業(yè)慣例，8月中旬后，秋冬季訂單將逐漸下達，市場需求有望提升，滌綸長絲市場存在反彈的預期。隨著上下游企業(yè)根據(jù)市場變化不斷調(diào)整策略，以及傳統(tǒng)旺季因素的影響，原油和滌綸長絲市場有望迎來新的變化 。